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杨国英信贷资产证券化需要配套措施

发布时间:2021-01-25 10:09:18 阅读: 来源:硅酸铝针刺毯厂家

杨国英:信贷资产证券化需要配套措施

8月28日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,决定进一步扩大信贷资产证券化试点。会议同时指出,优质信贷资产证券化产品可在交易所上市交易,在加快银行资金周转的同时,为投资者提供更多选择。  明确试行信贷资产证券化的这一决定,既是对今年6月份决策层“盘活货币存量”声明的有力呼应,更是我国金融体制深化改革的有效延续。  所谓“信贷资产证券化”,顾名思义,就是将原本流通性不强的金融资产(以抵押贷款资产为主),通过证券化的形式增强其流动性。而在这个过程中,形式上的货币存量并没有变化,但是实质上的货币流通速度却在加快。  如此,我们不难得出,在信贷资产证券化试行之后,央行可以相对缓解货币增发的压力,商业银行可以相对减少扩充资本金的压力,而券商、信托等金融机构亦可以由此增加业务来源。  不得不说,通过试行信贷资产证券化,貌似可以取得上述“一石三鸟”之效,但是,切不可忘记2008年美国次贷危机的爆发,其很大程度上就是由于信贷资产证券化过度且监管缺失所导致。  当然,在8月28日召开的国务院常务会议上,对信贷资产证券化的试点,已明确指出“总量控制”、“优质资产”、“强化监管”等前置性要求。故而,我们似乎没有必要过度担心,亦没有必要总是拿美国次贷危机说事。  可是,必要的谨慎还是需要的,信贷资产证券化的试点,必须要以充分的配套保障措施为前提,否则,不仅试点信贷资产证券化的良好初衷无法实现,而且极可能会引发区域性甚至全局性的金融风险。  强化信贷资产证券化的配套措施,首先要核定标准,“总量控制”究竟是多少?何为“优质资产”?如何“强化监管”?这在决策层决定明确试行信贷资产证券化之后,相关监管部门应尽快制定详细可行的标准,并建立在广泛征求金融市场意见的基础之上。其次是信用评级,事关信贷资产证券化的“优质资产”和“风险资产”,在相关监管部门出台定量标准之后,其具体如何定性,不能仅由监管部门说了算,亦不能由监管部门指定的信用评级机构说了算,而应通过完善信用评级制度,全面引入社会信用评级机构,让信用评级市场更为公开透明、更具有公信力。最后是兼并重组(实体经济)要放开,在当前我国实体企业兼并重组仍然存在制度性障碍的情况下,信贷资产证券化所锁定的业务,只能以住房信贷资产为主,而无法切实进入更有迫切需求的企业信贷资产领域。  而与上述相比,最值得为之关注的是,在以间接融资占绝对主导的我国金融市场,一定要防止商业银行借信贷资产证券化的试行,“以劣换好”将不良信贷资产包装之后进行证券化,如此,商业银行是甩掉了包袱,但是,必将给全社会带来金融风险的堆砌。而且,如果对何为“优质资产”缺乏识别标准、识别能力以及识别机制的话,经由信贷资产证券化的助推,更将会给商业银行带来持续扩张的动能,而这对于建立多层次的资本市场,以及增强资本市场的直接融资功能,必将会造成巨大的反作用力。  之于当下而言,试行信贷资产证券化,既是我国金融深化改革的大势所趋,更是给央行货币持续宽松压力松绑的必由之路,其方向性正确是确定无疑的。  但是,在具体落实的过程中,无论是决策层、相关监管部门,还是作为参与主体的商业银行、券商、信托等金融机构,均应该谨慎行之。对于决策层而言,一定要秉持信贷资产证券化市场化的大方向;对于监管部门而言,则尽快核定标准、出台操作细则,并且还应就当前金融分业监管、信用评级,以及实体经济并购重组所存在的制度性阻碍,尽快全面破题;而对于商业银行、券商、信托等金融机构而言,则应严格遵守信贷资产证券化的相关规定和要求,切不可仅图短期一己之利,而堆砌、转移、放大金融风险。  如此,我国信贷资产证券化的试行,才能真正起到所谓的“一石三鸟”之效,而不是给系统金融风险的形成,无意埋下一只地雷。

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