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让大规模集中上市常态化如何

发布时间:2021-01-21 05:23:23 阅读: 来源:硅酸铝针刺毯厂家

创业板开市首日的股价泡沫,说到底,是供求关系不平衡造成的。合计募集资金总额为154.78亿元的28家公司集中上市,在客观上给投机者带来集中力量办大事的机会。因此,我们可不可以考虑常态化地每次安排合计募集资金总额约150亿元的公司集中上市,增加投机者的短线炒作难度呢?

这并非耸人听闻。创业板开市前,A股市场似乎有些畏首畏尾。但创业板开市首日,A股市场气宇轩昂,承载能力很强。其实,这不足为奇。2007年,A股市场首发募集资金总额4809.85亿元。以此推算,如果没有单一公司融资150亿元以上的案例,那么,每次合计募集资金总额像创业板首批上市公司那样规模的,1年内可安排31.08次集中上市。通常,一年有230个左右的交易日,因此,每7.47个工作日可安排一次集中上市。如果有单一公司融资150亿元以上的,可酌情减少集中上市次数。

以中小企业板和主板的首发上市为例。剔除新股首发暂停的因素,往年中小企业板年均上市100只新股。因此,中小企业板不妨每年安排约4次,每次安排约25只新股集中上市。比如说,恢复新股首发以来,自桂林三金至圣农发展,有25家中小企业板公司上市,合计募集资金总额为152.99亿元。这25家公司就可以集中上市。同样,四川成渝、光大证券、中国国旅在A股市场首发合计募集资金总额为153.53亿元。这3家公司也可以集中上市。

每次安排合计募集资金总额约150亿元的公司集中上市,反而有利于二级市场的平稳运行。首先,这会增加市场长期向好的砝码。表面看,二级市场投资者未必习惯集中上市的常态化安排,从而形成心理压力。但实际效果恰恰相反。集中上市常态化后,一、二级市场有望逐步接轨,甚至某些股票可能破发。这样,“摇号大军”中必然会有更多人选择继续持股,而二级市场减少失血,有利于大盘稳定。其次,这也可以稳定市场预期。长期以来,市场对新股首发的“排片表”一直很敏感。如果有规律地安排首发新股上市,那么,二级市场就不会因为首发新股上市而经常出现波动。监管部门也就没有必要投鼠忌器,不时安排政策性停发或缓发新股。

每次安排合计募集资金总额约150亿元的公司集中上市,还可以提高新股首发的效率。截至11月1日,已“过会”而未发布招股意向书的公司有:拟在主板上市的招商证券、中国船舶(600150)重工、深圳市燃气集团、中国北车、中国化学工程、安徽新华传媒(600825)、浙江正泰电器等7家,拟在中小企业板上市的珠海银邮光电技术发展、遵义钛业等44家,拟在创业板上市的北京华谊嘉信整合营销顾问。52家“过会”公司排起长队,是前所未有的,很可能使更多企业失去市场机会,影响募集资金使用效果。而若按前述每7.47个工作日安排一次合计募集资金总额约150亿元的公司集中上市,新股首发节奏无疑会比现在快一些。至于将来可能出现的首发失败,那也是市场成熟的标志,不必诟病集中上市的安排。

集中上市的安排,可以延伸到首发工作中。香港股市近日走势要强于内地。但由于认购不足,卓越置业首发和上市计划不得不押后。内地情况正好相反,拟在创业板上市公司首发时资金超募现象严重。创业板上市公司多为细分行业的翘楚,市场规模有限。这就有可能造成资源劣化配置。就当前“摇号大军”的能量而言,上述已“过会”公司即使同一天发布招股意向书,也能被足额认购。把一级市场零敲碎打的首发,改为每次安排合计募集资金在150亿元以上的公司集中首发,并予以常态化,这就从源头上加快了首发上市的节奏,从而促使询价制度能更好地发挥作用,化解首发风险,创造条件破除A股市场首发新股不败神话,进一步推动市场化首发和股市的健康发展。

(作者为西南证券(600369)研究发展中心副总经理)

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